分析認為，人民幣跌幅超過5%時將是一場「硬仗」。圖：AP

【橙訊】人民幣在過去三個月下跌了4%，美元則升至14年新高，多數預測指出，人民幣兌美元匯率破「7」將在未來數周發生，儘管人行在新年伊始並未降低個人每年購匯限額，但仍推新規加緊換匯審查。《華爾街日報》刊文稱，目前包括國有銀行和航空公司在內的中資企業持有大量外幣債務，人民幣走軟會令這些公司急於提前償還這些債務，或引發更多資本外流，令人民幣繼續承壓，人行加大管控。

該報道引述經濟學家和官員表述稱，一些中資企業背負高額美元債務，但大部分收入卻來自國內業務，人民幣走軟導致他們償還等額美元債務所需的人民幣資金增加，這會損害利潤並增強這些公司提前償還美元債務的意願。這可能引發更多資本外流，進一步削弱人民幣匯率。儘管官方未公布中資企業外債各類幣種的細分數據，但分析認為，半數以上的外債應該以美元計價。

據官方數據統計，2016年第三季度，中資企業的外債較上度增加477億美元，至1.2萬億美元，增幅4%，其中外債融資大戶的國有銀行占增幅中的38%。

該報道還指出，一些中資航空公司在人民幣走強時購買美國波音公司和空中客車集團飛機，留下巨額外債，而目前隨著人民幣兌美元匯率走軟，企業的債務也在無形中增加。報道指，2016年上半年，中國國航產生了約2.4億美元的匯兌損失，使其淨利潤降至4.98億美元。該公司已舉借更多人民幣債務來代替美元債，截至6月30日，將其總體負債中的美元債務比例從2015年底的73%削減至59%。另外，部分房地產開放商、為基建提供融資的地方政府也是外債的借款方。

中國央行參事盛鬆成表示，中國短期外債幾乎全部集中於私人部門。他表示，匯率單邊貶值的預期可能促使私人部門提前購匯償還短期外債，匯率貶值的預期也因此被強化了。

該報道指出，在目前的情況下，很多的中資公司，尤其是地方政府的融資平台，在近幾個月增加美元借款以應對國內流動性趨緊局面和實現籌資渠道的多樣化，這個趨勢一定程度上抵消了前陣子中國企業急於償還美元債務的影響。

因此，目前看來，中央政府如何管理人民幣匯率已經成為全球關注的焦點，雖然人民幣較其他主要貨幣的跌幅較小，但資本外流的危機仍在。分析認為，人民幣跌幅超過5%時將是一場「硬仗」。