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英析說法|黃國英 基金經理

相信很多投資人，都聽說過稟賦效應，即一旦人們擁有一件物品，對其評價立即提升。財經作家Nike Maggiulli，近日在文章中，引述一個實驗，顯示稟賦效應的源頭，可能比想像中，更為深入和難以消除。

實驗如下：參加者按自己喜好，排列六幅畫作。然後，他們可在自己排第三或第四的畫作中，二選一帶回家。多數人自然選第三幅。數周後，實驗對象重做一次，再按喜好，排列同樣六幅畫作。多數人的最新排名，是帶回家的那幅，由第三位提升至第二；沒帶回家的第四名，排名則滑落至第五。

最簡單的解釋，就是實驗對象藉此證明當初的選擇，令自己感覺良好。從不相伯仲，變成帶回家的那幅遠勝，自然感到當日決定正確，不會後悔。Nick Maggiulli原本也是這樣想，豈料實驗的戲肉，還在後頭：

實驗的第二部份，對象由一般人，改為「順行性遺忘症」患者。他們不能組織新記憶，短期記憶只能維持約半小時。實驗方法如出一轍，多數患者也是選取自己排第三的一幅畫作帶走。然後實驗人員讓患者離場半小時，清除記憶，再回來重新排列。他們理應對早前做過實驗、當時自己的排序和選擇，毫無記憶，然而驚人的是，患者與一般人無異，都是將自己原本的第三位提升至第二、第四名降至第五。

實驗反映出，每當做了決擇，人們便會無意識地為該選擇加分，一直持續下去。這與面子和感覺良好無關，因為全無記憶的患者，同樣顯示出稟賦效應的特徵。故此看來稟賦效應，並非自己的潛意識欺騙自己，上次的選擇正確，而是一經選擇，自然會真心相信確是較好，且越來越根深蒂固，原因不明。

套在投資上，一旦作了選擇，買入股票，其在心目中的地位、價值，會越來越高，令其不論升跌，都越來越難下定決心賣出，因為自己衡量的價值，會與外間完全脫節。有經歷和感情的資產，例如樓房，則情況更甚。

所以當要處理這些投資，有時要靠局外人、第三方的協助。例如不再親自評價手持資產，轉而拜託友人，搜尋具可比性的資產，找出合理的市價範圍。又或反問自己，在現價還會不會買入某股票，如果不會，則手持股份，大概應該減持。另一方法，是交由別人代自己下手沽貨，看自己會否買回。一旦不再持有，多數能重返清醒狀態，比較客觀地分析狀況。

本文章由作者為橙新聞獨家供稿

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責編：郭韻婷