余偉文提醒弱方兌換保證或再觸發。資料圖

【橙訊】金管局總裁余偉文在專欄《匯思》撰文，在當前環球經濟及金融環境不明朗、資金流向頻繁變動的情況下，市民需要審慎評估自身的財務狀況及風險承受能力，並留意港息未來可能會回升。金管局會一如既往，密切監察金融市場變化，並透過行之有效的聯繫匯率制度維持香港貨幣和金融穩定。

5月觸發1美元兌7.75港元的「強方兌換保證」，余偉文表示，流入港元的資金令銀行體系港元總結餘從約450億元急升至超過1,700億元，港元流動性變得非常充裕，令銀行間短期拆息顯著拉低，與美元息差明顯擴闊。

余偉文指，5至6月市場對港元資金保持較大的需求，進入6月底、7月初，多項需求因素有所消減，包括上市公司派息高峰期接近尾聲，非本地公司將新股集資或發債所得的港元資金回籠或投資，兩者均會涉及將部分或全部港元兌換成其他貨幣。此外，半年結造成的短期港元資金需求亦告一段落。

他續指，基於以上多重因素，市場對港元需求減少，令港匯走弱。港美息差擴闊刺激市場套息交易，當個別日子套息交易規模較大，港元匯率進一步走弱至1美元兌7.85港元並觸發「弱方兌換保證」，最新一次觸發為今日(11日)清晨，總結餘將會下降至約1,012億元。由於港元流動性逐漸縮減，港元拆息開始有所反應而溫和上升，例如一個月拆息逐漸升至今天的1.08%，隔夜拆息由接近零水平稍為往上調整至0.09%。

余偉文提醒，目前港美息差仍然甚闊，套息交易仍有利可圖，也令港匯繼續貼近7.85水平。視乎港元資金供求變化，以及其他不確定因素包括美聯儲貨幣政策和美息走向、股票投資市場氣氛、外圍金融市場及環球資金流向等，「弱方兌換保證」可能會再度被觸發，其幅度、時間亦難免受市場環境特別是資金供求影響。當總結餘下降至港元供求大致平衡的水平，港元拆息向上、趨近美息或會更加明顯，而港元拆息對市場流動性的變化會更加敏感。