文：黃國英

財務顧問Elm Wealth創辦人Victor Haghani，曾在著作《The Missing Billionaire》中分享其認為投資者最常忽略的要點。他認為比起挑選正確的投資對象，一個更重要且被忽略的問題是投放注碼過多或過少。

人們往往對這問題沒有理想答案，書中引實驗為證：61名年輕人(分別是金融和經濟學院的大學生，及一些年輕的金融從業者)各獲25美元，用於押注擲硬幣賽局。不過硬幣兩面並非均等，他們已被告知，正面的機會為60%。賽局賠率為1賠1，各人有約300次下注機會，並可保留最高250美元利潤。

曾受金融訓練者，應不難看出最合適的交易方式：每次押注手頭資金的20%或10%(凱利公式的上限或風險較低的半上限)於正面，就有最高94%機會獲取上限獎金，而破產機會極微。然而參與者的實際結果卻遠低於此，平均獲利僅91美元；只有25%玩家達到上限，相反竟有28%破產收場。

Haghani稱，眾玩家的錯誤清單，同樣適用於股市投資：失敗者並沒有好好選定一個策略，並堅持下去，相反押注比例極不穩定。近三成玩家曾在某一局中全押；許多人出現損失後翻倍下注，在單局失敗率四成下，無疑是自毀行為。即使最初只是輕微損失，最終也難免演進成災難性結局。

相反，另一些人則每局以固定金額下注(如不論累積多少盈利，始終每局押注2美元)，這樣雖不會破產，但也意味放棄大部分潛在回報。最佳且有利可圖的策略，是在具吸引力的機會上，押注手頭資金的一個恒定比例。

Haghani認為，投資以至家庭支出、儲蓄，都應按總財富的比例決定。過高或過低都會令財務狀況未如理想。

本文章由作者為橙新聞獨家供稿

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圖：視覺中國