泡泡瑪特繼續獲大行看好。

【橙訊】泡泡瑪特(09992)打造的人氣IP「Labubu」全球熱賣，其股價再創新高，最高升至269.6元，升逾4%，最新報266.8元，仍升逾3%。同時，摩根士丹利和德銀分別上調泡泡瑪特目標價至超過300元。大摩表示，泡泡瑪特在「kidults」需求帶動下，將成為全球規模增長最快的消費品牌。

大摩發表報告指，泡泡瑪特的IP多樣性和運營能力，將帶來持久增長，雖然今年的增長勢頭或已經在股價反映，但長期規模化的潛力仍未被計入。據Google趨勢顯示，Labubu在全球的關注度堪比哈利波特(Harry Potter)、星際大戰(Star Wars)和迪士尼(Disney)。

大摩預計泡泡瑪特的銷售額，將從2025年的36億美元，增長至2027年的60億美元。該行將泡泡瑪特2025年的目標市盈率上調至51倍，目標價從224元上調近35%，至302元，維持「增持」評級。

德銀認為，泡泡瑪特的跨文化吸引力，意味市場潛力遠超之前預期，在歐美市場的滲透可能才剛剛開始；隨著海外市場加速擴張，以及產品品類拓展，預計盈利能力有望得到進一步鞏固。

泡泡瑪特旗下的Labubu玩偶，正在全球範圍「病毒式傳播」，市場需求激增，帶動泡泡瑪特股價在過去40天飆升27%。德銀將目標價從200元上調至303元，預測今年凈利潤或達到79.1億元人民幣。

德銀指，由香港出生、荷蘭長大的藝術家龍家昇創作，融合東西方文化元素的Labubu，近期在社交媒體風靡一時；加上明星效應推動，打破潮流玩具常見的地域和文化限制。其他「THE MONSTERS」系列角色如Zimomo和Tycoco，以及泡泡瑪特其他IP，如Skullpanda、Hirono，都展現跨品類銷售的潛力。

泡泡瑪特今年已在北美、歐洲和亞太地區新增31家門店，使海外門店總數達到161家，其中北美和歐洲佔比35%。4月推出的「Labubu 3.0」系列在中國和海外市場都沽清，二級市場溢價顯著。即將於6月13日發布的「Wacky Mart」系列將更為多元化，包括冰箱貼、水杯、抱枕等多種衍生品，價格比普通手辦高30%至185%，有望進一步提升毛利率。

基於海外市場滲透速度加快，德銀預計，2025年泡泡瑪特的營收將按年增長122%至288.9億元人民幣，其中海外收入佔比55%，較2024年的39%大幅提升。報告上調泡泡瑪特2025至27年的每股盈利預期20至25%，其中海外收入預期上調13至15%，國內收入預期上調5%。同時，毛利率預期也提高0.8至1.4個百分點，反映海外市場貢獻比重增加。

圖：中通社