文：黃國英

心理學家Philip Pearlman在最近的文章中，分享了一些風險管理的心得。他指媒體很多時在股市最糟糕的環境中，才建議投資者管理風險，但屆時投資者已心力交瘁。他認為趁當下市場已反彈，在不受壓逼的狀態下作好部署，才可真正避免慘痛經歷。
 
他引述一個非常古老的故事，指多年來一直以此作為風險管理的指引：話說J.P.摩根(本人)曾被朋友問道，因對持股非常擔憂，以至晚上無法入睡，應怎麼處理？摩根的回答，是賣到能讓自己安心入睡的程度。
 
Pearlman就是按這個故事的精神，相應調整持倉水平。他的長期賬戶持有大市指數ETF，假設跌市普遍幅度為20%，而現金可賺取4至5%利息，其持股比例訂於65至70%左右。當大市下挫兩成，對組合構成的虧損約13至14%，再加上收到的少許利息抵銷，整體情況可以接受，在沒能力預視跌市下，仍可安心入睡。

他補充道，充足的睡眠，有助於波動時期改善決策能力，讓投資者不至於在市場觸底時恐慌拋售。大量壓力或睡眠困難，會以難以想像的方式影響健康狀況，包括體重、營養、情緒、注意力持續時間、人際關係、運動計劃與能力等。所以當持倉水平已達影響睡眠水平的程度，投資者應盡早調整。

或許投資者會認為，升市中沒全面甚至槓桿持倉相當可惜，然而超過心理承受程度的持倉，利潤終究難以袋穩，反而為稍後波動市況下的心理負擔與損失，埋下伏筆。

本文章由作者為橙新聞獨家供稿

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圖：美聯社