文：十一少

力寶(00226，前萬眾財務)去年底宣布分派其核心資產，把香港華人(00655)的大部分股權派發，但力寶之後股價一沉不起，豈料半年左右時間，大股東似乎看準機會私有化，令這隻老牌股添上一份殘酷的味道。

當時力寶把香港華人(前稱華人銀行)的大部分的股權予小股東，比例約為1股分派2.42股，以公告時收市價0.27元計算，約為每股0.6534元，佔力寶收市前股價約80%。

分派後力寶仍持有2.84億股香港華人，以及6.89億股力寶華潤(00156，前稱新時代、高日發展、華地)，以分別市價0.27元及0.7元計算，這批資產市價約為5.59億元，至於按其賬上攤佔資產實際上則更多，但由於股價永遠不會反映，所以參考價值不大。

對於大股東這種操作，當時已經在Patreon明確地指出「這合營公司在中期攤佔的資產超過96億元，在市價只有約5.5億元之下，之後因分派沽售會變低的情況下，或會成為大股東達致其他目的的目標，但對小股東或許會造成損失。」

半年之後，公司突然在上星期一(19日)停牌，直接指出是因為香港收購及合併守則刊發，以其大股東持股75%看來，這亦暗示出公司或許私有化。直至最近幾天，公司真正公告私有化，印證了殘酷真相。

交易方式主要是混合現金及股份方式，這包括：

(1) 大股東0.14元私有化力寶；

(2) 向股東分派0.615股力寶華潤或者0.564元現金。

即私有化價格為0.704元左右。

在大股東的角度中，以他並無持有的1.23億股計算，其實他付出的代價只是1,727萬元，成本相當低，但由於力寶其實只是作為一間控股公司，大部份資產只是持有力寶華潤及香港華人，並沒有上市價值，這交易變相令他可以省下了幾百萬的上市費，並維持兩間公司的控制權，同時以低價增加其於兩間公司應份，無論如何都是著數的。

但在小股東的角度是不同的，在上一次分派後，力寶持有分派後力寶仍持有2.84億股香港華人，以及6.89億股力寶華潤，以力寶發行股數4.93億股計算，即折合每1股力寶持有1.397股力寶華潤及0.5763股香港華人。

如果以截稿前收市價0.82元及0.265元計算，可以計出，分佔的力寶華潤及香港華人的市價分別是1.146元及0.153元，合計約1.3元。

但現在力寶的周五收市價，卻是0.63元。

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圖：星島