特朗普否認在關稅問題上退讓。

【橙訊】最近華爾街新興一種「TACO交易」(Trump Always Chickens Out，特朗普總是退縮)，即美國總統特朗普到最後一刻，就會暫緩關稅措施，令美股出現反彈。特朗普周三(28日)在白宮的新聞發布會上，首次被問及「TACO交易」時，形容記者的問題「惡毒」(nasty)，又否認在關稅問題上退縮，強調這是談判策略的一部分。

特朗普引用歐盟的例子，他先提出對歐盟徵收50%的關稅，之後表示應歐盟主席馮德萊恩的請求，同意將50%關稅的實施推遲至7月9日。特朗普指，「我做了我所做的事之後，歐盟說，我們可以隨時按你的意思見面」，特朗普指，「你叫這是退縮？這叫做談判」。

他補充，會故意設定一個荒謬的高數字，然後在談判中稍微降低，「可悲的是，現在當我與他們達成協議，令到事情變得更合理，他們會說，哦，他退縮，他又退縮，這太難相信了」。

TACO最初由英國《金融時報》專欄作家Robert Armstrong提出，指近期的反彈很大程度上源於市場意識到，美國政府對市場和經濟壓力的容忍度並不高，當關稅造成痛苦時會迅速退讓。TACO曾經在4月初上演，當時特朗普宣布對等關稅後，很快便宣布暫緩90日。最近，特朗普提出對歐盟徵收50%關稅，結果在48小時內宣布暫緩至7月9日。

德銀最新的報告指，當前全球市場正出現重大結構性錯位現象，凸顯投資者對關稅威脅的淡然態度。自特朗普4月2日宣布對等關稅以來，美國通脹掉期價格幾乎沒有變化，1年期美國通脹掉期從4月2日的3.4%，微調至上星期的3.36%，5年期通脹掉期從2.54%，小幅上升至2.56%。

同時，理論上最易受關稅衝擊的國家，資產表現出乎意料的強勁。加拿大標普/多倫多綜合指數周二創歷史新高，年初至今上漲5.4%。德國作為歐洲最依賴貿易的國家之一，DAX指數上星期亦創歷史新高。

密歇根大學福特公共政策學院經濟學家Justin Wolfer指，特朗普來回變化的政策聲明，帶來混亂。之前任何一屆總統任期內，都未見過市場積極押注總統的決心。以前大家會將總統的說話視為理所當然，不會輕易改變立場，但現時情況不再一樣。真正困難的是，難以知道總統何時會堅持立場，何時不會。

瑞銀財富管理首席經濟學家Paul Donovan指，特朗普頻繁撤回決定，投資者有理性預期。

圖：美聯社