文：黃國英

財務顧問Mike Piper最近在博文中提出一個思考練習，讓大家理解市場實際的運作原理：

假設有人身體不適，出現一些症狀，便去看醫生。醫生判斷為某種疾病，但他指不可能百分之百確診，不似手腕骨折，一照X光片便可看清楚。

由於第一位醫生未有確切答案，病人隨之尋求第二意見，看了另一醫生，其答案與前者別無二致。即使第二位醫生沒增添任何新資訊，而且也非百分之百確定，兩者的共識應會讓病人更有信心，其實也有其價值。

再進一步想像：如有簡單方式，可讓病人得到第二、第三，以至成千上萬醫生的意見。一眾醫生審查病癥、檢驗結果和病歷，然後收集和匯總他們的反饋意見。最終大多數醫生同意首兩位醫生的結論。

Mike Piper解釋道，股市運作的方式也是類似。

股價在任何時候，都在反映有研究者對該股的共識。雖然並非每一投資者都認同當前股價，但將所有意見按股票持有量或投入的資金加權，現價就是平均共識。

個人投資者應該留意，每當認為個股或市場，看起來被高估或低估，而看法大幅偏離市場，背後隱含的意思，是自己知道的比集體共識更多。就像病人收到成千上萬醫生的意見，然後決定忽略。這不一定是錯，但要明白機率未必太高。只有本身有充分且獨特的研究，才有條件作出這樣的判斷。

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圖：中通社