文：黃國英

基金經理Barry Ritholtz在其新作《How Not to Invest》中，提到投資者某些最大、卻又可避免的非受迫性失誤。其一就是受自己的原始「蜥蜴大腦」(lizard brain)影響。

他指出，人們喜歡跟他人談論股票、對經濟數據發布感到興奮，又或熱愛追蹤名家的片言隻語，如此種種，都是蜥蜴大腦的作用：它負責情緒、恐懼、侵略性、愉悦感，以至「戰鬥或逃跑」的反應。這些都有助人們作為一個物種的生存，卻不適用於資本市場。

預設系統無法「戒除」，Ritholtz的建議，是另行採取措施，保護自己免受傷害。他的做法是用5%以下的流動資金，設置冒險賬戶，從而安全地放任內心的衝動。如有賺可繼續運行；即使最終碰上災難性的結果，也只是有意義的一課，提醒這種操作手法並非自己的強項，而過程中沒有長期資金受到傷害。

他引述經濟學家Paul Samuelson的說法：「投資應該較像是看著油漆風乾燥，或看著小草成長那樣。想要刺激，倒不如提取800美元，去拉斯維加斯碰碰運氣。」冒險賬戶也是異曲同工。

Ritholtz就曾用2%的冒險賬戶，投機價外期權。他在2022年10月，幸運地撈中納指100的底部，成功憑買call獲利。大賺後，交易心魔作祟，他變得更加大膽。他再於矽谷銀行(SVB)股價腰斬後大手買call，最終「靠運氣贏來的，憑實力輸回去」。他反省道，此番損失讓其警醒，自己獲利後往往變得自大、傲慢。幸運地，這教訓的「售價」相當廉宜。

Ritholtz總結道，冒險賬戶的價值，在於將其心魔隔絕於主要資本以外，不受自己強大而愚蠢的蜥蜴腦所干擾。

本文章由作者為橙新聞獨家供稿

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