文：許繹彬

本周金融界焦點，定必是近幾年一直被市場譽為「金槍不倒」的美國股票市場，在踏入3月後每況越下。由今年高位至上一個美股交易日，道指已下調近4,000點；而一直深受投資者青睞的納指，如用不足20,000點的基數計算，跌幅更有近15%之多。當中最受港人熟悉、由馬斯克主持大局的特斯拉，周一(10日)收市報222.15美元，下挫15.4%，創下5年來最大單日跌幅；相較去年12月高位，股價已累挫逾50%，市值更蒸發超過8,000億美元。美股過去數年一直給投資者「逢跌必買」及「有買貴無買錯」的神話，但在本月可謂幾乎幻滅。被譽為「華爾街先知」、曾預測標普500指數將攻上7,000點的Yardeni Research Inc.總裁Ed Yardeni，如今更表示不能排除熊市可能已悄然開始，呼籲投資者必須小心為上。

為何美股會突然由神壇跌落谷底？可以追溯至今年美國「狂人」總統特朗普再次進駐白宫說起，他一上任就把「關稅」這個議題玩得出神入化，更令全球各國均因此嚴陣以待，構思如何作出反制措施迎戰。當中最令全球譁然的，相信是特朗普上任後即對加拿大和墨西哥徵收25%關稅。加拿大亦進行反擊威脅，宣布對輸往美國各州的每兆瓦電力徵收25%的報復性附加費。特朗普因此再度還以顏色，下令對加拿大鋼鐵和鋁進口的關稅再提高25%，令總關稅提升至50%，周三(12日)起生效。之後加拿大又宣布反制措施，公布自今日(13日)起，向規模達298億加元的美國產品加徵25%報復式關稅。外間認為，未來由美國先挑釁而導致各國與美國互不相讓的情況，相信會不斷發酵。因為此類糾纏不清的問題，使美股的前景變得難測，同時外界對美國通脹及經濟增長放緩產生憂慮。加上美股在過去幾年沒有正式調整，美股估值持續高企。而特朗普政府無論在關稅措施，抑或對股市、經濟的問題，均顯得毫不在意，更無視自由貿易的重要性，只顧不斷製造事端，令美國在國際的處境變得「孤掌難鳴」，特朗普更指美國不排除經濟持續出現衰退，投資者對美股產生不安之感，亦屬人之常情，因而先行減磅套現，令美股近期面臨「易跌難升」的困局。鳴

談回港股，自今年2月起有脫胎換骨的感覺，可能是因為美國政策混亂，令外圍投資者想減低美國投資所帶來的風險，從而令資金流入較低風險的地區。近日內地和香港股市往往逆市靠穩，尤以港股，成交完全沒有萎縮跡象，除一直大力支持的「北水」在本周一(10日)淨流入高達296億元創新高，及金額按日增加1.44倍之餘，短短四個交易日亦錄得淨流入累計達566億元！而外資亦對港股投放的力度不斷加大，據外媒報道，南韓投資者2月淨買入折合約14.66億港元的港股，踏入三月南韓資金掃港股更見凌厲，截至3月10日淨買入折合約9.9億港元，買入港股的額度是2021年初以來的最大兩個月淨買入。野村證券更指出，美股因憂慮經濟衰退而出現暴瀉的現象，因而加速令投資者重新考慮將資金轉移至其他地方，外國投資者可能轉戰中國市場，亦是令港股更見鞏固的重要原因。

但筆者認為，內地和香港股市確實有著佔盡先機的優勢，但畢竟港股已累積一定升幅，每當去到一個重要關口，便會出現較為波動及需要整固的格局，倘若國內數據不似預期，港股的調整幅度亦有所反映。單以本周一(10日)為例，內地官方於上周日(9日)公布2月的CPI、PPI數據遜市場預期，令市場再度憂慮經濟陷入通縮困境，港股一度跌至23,200點水平；慶幸内地和香港股市仍憧憬著當時仍在北京舉行的兩會會議帶來喜訊，因而在跌穿10天線(約23,600點)後，便在北水帶動下，慢慢又修復失地，重返10天線以上。但由於兩會會議於前天正式閉幕，即令港股昨日呈現缺乏承接、高開低走的格局。未來，港股支持位亦會在上日低位近23,200點左右，要突破24,000點，或挑戰今年高位24,669點的水平，相信要待國內接下來發布的數據要「對辦」，或再有新的AI人工智能等利好消息配合。如未有相關消息，可能只會繼續在10天線輾轉徘徊。建議投資者現階段應固本培元，持盈保泰，不要急於進攻；如投資者仍然心癢癢，建議短炒為上。

作者簡介：

耀才證券行政總裁及執行董事許繹彬，專責集團的整體業務發展、營運及管理。曾任職多間證券行，擁有逾25年證券及期貨業經驗，及超過10年分行管理經驗。

筆者為證監會持牌人士，並無持有上述相關股份權益。

本文為作者觀點，不代表本媒體立場。

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