滙豐指中國股市仍具進一步重估空間。

【橙訊】全國兩會昨日(11日)閉幕，滙豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲表示，政府工作報告顯示經濟政策重點轉向科技創新、提振消費和支持民營企業發展，為中國股票市場的重估帶來積極推動力。兩會帶來的積極政策訊號，支持該行對中國股票和中國美元投資級企業債券的偏高比重配置觀點。

滙豐認為中國股市仍具進一步重估空間，以互聯網和科技股引領升勢，都是因為中國市場擁有人工智能(AI)技術突破的重估催化劑、逐步改善的盈利預期、保守的外國投資者倉位和大幅估值折讓，這些因素帶來吸引的風險回報展望。

該行提到，即使經歷過去一個月市場強力反彈，恒生指數和MSCI中國指數的12個月預測市盈率只是11倍和11.9倍，分別較標普500指數的20.9倍預測市盈率折讓47%和43%。中國互聯網股的12個月預測市盈率16.2倍，較美股「科技七雄」的26.6倍折讓39%。 

政府工作報告指，「促進消費」在去年位列第三任務，今年成政府工作的首要任務，用於擴大消費品「以舊換新」計劃的超長期特別國債，發行額度將增加一倍至3,000億元，將有助支持消費增長。

范卓雲表示，總理李強在人大會議上積極推動「人工智能+」戰略，鼓勵AI大模型的廣泛應用，意味中國將加倍AI投資，以增強在科技革新方面的全球領導地位。此外，DeepSeek的成功正開啟中國AI投資熱潮新階段，加速了AI的普及應用和商業化。

該行看好在互聯網、電子商貿、軟件、智能手機、半導體、自動駕駛和機器人領域的AI推動者和應用者。科技股外，滙豐還青睞中國消費、金融和工業行業的領軍企業，以及派發高股息的優質國企股。

中國經濟方面，范卓雲指，政府為今年設定「5%左右」的GDP增長目標，表明推行穩增長政策的決心，積極的增長目標有利穩定市場預期，有助提振企業和消費者信心。同時，今年的財政赤字目標創歷史新高，達到GDP的4%，以及增加特別國債發行額度，表明積極的財政刺激政策將在今年提振經濟增長發揮關鍵作用。

中央繼續強調人民幣匯率穩定的政策，該行預期人民銀行的降息空間相對有限，預期今年內政策利率會溫和下調30個基點，存款準備金率將再下調50個基點。

圖：中通社