文：徐風

美國總統特朗普上任後，先後對中國、加拿大及墨西哥徵收關稅，全球新一輪貿易戰再次開打。表面上，特朗普聲稱這些國家對打擊芬太尼不力而徵收關稅，但同時表示美國建造工廠可就免除關稅，似乎反映特朗普設立關稅的目的，不只是阻截毒品流入，還考慮經濟及貿易問題。

事實上，特朗普的「讓美國再次偉大」(MAGA)政策相當具體：將加拿大、墨西哥甚至格陵蘭納入其勢力範圍；北美以外則採取孤立主義，減少額外財務開支，簽不成礦產協議就停止軍援烏克蘭，兼聲稱退出北約。經貿方面，則揮動「關稅大棒」，同時向鄰國微稅，避免工廠「偷雞」轉移生產地避稅，令資本必須進入美國，並設立工廠以增加職位，惠及勞動階層。

厲行關稅，並讓「第一兄弟」兼全球首富馬斯克領導的「政府效率部」(DOGE)節省政府開支，做法上都指向控制財政開支，解決目前美國債務上升，利息開支快速增長的難題。不過，這些政策能否解決美國財赤，仍然是未知之數。

美國財赤問題與香港相似，早年全球受疫情影響，「封城」導致經濟停頓，許多人「手停口停」，於是政府推出減稅甚至「派錢」等政策渡過難關。然而，其後政府驚覺「洗大咗」，但經濟復甦不如預期，資金無法回籠，導致財赤擴大。然而，政府縮減開支卻面對重重困難，尤其在國內生產總值(GDP)的計算上，政府開支不可或缺，一旦削減或節約公共開支，就會對經濟增長構成負面影響，皆因縮得太勁，經濟出現衰退，財政收入反而造成損害，甚至造成「開支愈削，赤字愈勁」的後果。

不過，去年美國財赤升至約1.8萬億美元，佔GDP約6.4%。著名基金橋水創辦人達利奧(Ray Dalio)認為，若美國不削減赤字佔GDP比率至3%，3年內將面臨嚴重的債務危機。若政府選擇繼續無視，美國越容易墜入債務深淵。

由於美國去年的政府財政開支中，單計利息就超過1.1萬億美元，佔1.8萬億美元財赤的六成以上。若市場利率下降，債務成本降低，控制財赤更容易。故此，特朗普開源節流時，也不忘向美國聯儲局施壓，要求降低市場利率。

美國開源節流，對經濟不免造成一定衝擊，尤其是持續上升的關稅稅率，必然導致進口商預先買貨，令淨出口大跌，貿易逆差上升。亞特蘭大聯儲銀行更將美國首季度GDP增長，由之前的2.3%大幅調低至負2.8%。市場憂慮這種「技術性衰退」或會持續，並進一步成為美國邁入經濟衰退的前奏。10年期美債已跌至4.16厘，已大幅低於1月中超過4.8厘。

美國到底能否成功處理債務問題，實屬未知之數，但對經濟的影響則更明顯，股市也更趨波動，投資者理應注意。

作者簡介：

徐風，財經專欄作家，加密資產投資者。遊走於傳媒與金融之間，專注研究經濟及行業趨勢變化，發掘投資機會。

本文為作者觀點，不代表本媒體立場

圖：美聯社