資產增值稅的提出須符合商業的運轉規律。資料圖片

文：曾裕城

香港多年以來低稅率及簡單稅制作為招商引資的主要賣點，以此吸引不同企業和各方面專業人才落戶香港，從而提升香港在國際上的競爭力。企業、專業人才、高淨值人士的進駐能夠刺激本港的租務、零售消費、財務管理等多方面的需求，亦有利於創造就業職位機會。經濟運作與稅制是環環相扣的，若之間形成良性循環，必定令營商環境和市民的物質生活得到改善。

再者，特區政府經常提及要引入科創和初創企業進駐香港落地生根，支持香港本地的科創和初企業發展。受益於低稅率環境，此類型企業在扣除日常開支，股東分紅和稅項後，可以把盈餘投放到R&D的部分，例如：商品開發和科技研發。此外，他們需要進行多輪融資去支持公司於R&D和營運上的龐大開支。作為擁有企業的投資者們當然希望稅率低廉，這有助於公司報表上有更好的現金流和得出較好的估值。以此吸引和培育成功的企業可為經濟帶來增長的動力，及提升香港於國際科創的地位，同時吸引資金流入本港投資這些企業，並使用本港的金融服務業。

近日筆者關注有關開徵資產增值稅的討論，雖然政府已於本月17日表示，本港目前或短期都不具備條件開徵資產增值稅，但對於這個曾可能考慮推行的議題，也想表達心中的疑惑。根據投資推廣署網頁顯示，香港的免徵稅事項例如: 銷售稅、消費稅、增值稅、預扣稅、資本增值稅、股息稅、遺產稅，皆是香港稅制的優勢。若開徵資本增值稅，這不就是自斷優勢嗎？若資產貶值又是否可以用作退稅？商業運作並非計數上單純的1+1=2，商人不會因為不斷加價使得收入源源不斷的節節上升，放眼四周皆是競爭者。每當經濟低迷時，減稅，退稅，推出更多津貼和寬免等是慣常的救市手法，務求刺激經濟擺脫低迷的困境。雖然解決問題的方式不能一概而論，但核心思想萬變不離其宗。若反其道而行，則使人難以理解，這又是什麼新的經濟學理論主張嗎？

假設資產增值稅徵收方式是以地域來源原則，和針對香港市民以及在香港營運的企業，以股票資產為例，資本增值稅會對投資和投機活動構成負面影響，就交易費用而言，香港股市的交易成本與其他地方相比已經十分高昂，若現在徵收新稅項則可能令到本來低迷的成交會更加一蹶不振，股票流通性減低亦威脅融資活動。股票印花稅可以理解為股權轉讓而收取的稅項，但資本增值稅的徵收無疑是在侵蝕投資者承受風險而取得的回報。以普羅市民的角度思考，股價上行時再被徵稅，股價下跌又不見得有退稅保障，分明是佔我便宜。以造市商的角度思考，交易成本的上漲和低迷的成交，若市場再得不到改善，裁員減薪在所難免。

此外，有人會認為長線投資帶來巨額回報的吸引力能夠勝於稅項伴隨的抑壓作用，不過部分股票於香港以外的交易所上市，而有些國家同樣沒有增值稅。將資金轉到另一市場是簡單平常且成本低廉的事情，作為投資者當然沒有理由在購買同樣的股票上選擇主動被徵收資本增值稅。再者，一部分股票市場交易是由眾多投資者長線投資和短線投機行為組成，促使大市成交保持活躍，剛剛已粗略提到投資者可能會作出的選擇，而投機活動會因為額外的稅項而要求更高的回報率甚至因此停止交易，繼而轉到其他市場交易。

若資產增值稅徵收是以全球稅形式進行，香港對企業、專業人才、高淨值人士的吸引力自然大打折扣。若投資者和企業進行多項投資，報稅亦需要額外時間和成本；而收集和監控資產增值稅的支付，進行稅務審核和執法等工作可能需要投入大量資源和人力。其餘負面因素亦與先前提到的相同。長久以來，香港作為資金自由流動的國際金融都市，憑藉低稅率及簡單稅制等因素，築成今天的繁榮都市。

作者為香港證券及期貨專業總會幹事

本文為作者觀點，不代表本媒體立場