文：十一少

老虎基金(Tiger Management)一直在資本市場叫人聞風喪膽，成名作在1998年和索羅斯的量子基金沽空貨幣一戰成名。基金掌舵人朱利安·羅伯遜(Julian Robertson)在2000年因科網股投資失利而解散。他改變其賺錢的模式，利用餘下自有資金15億美元，同時挑選當中過往轄下最欣賞的38位操盤手及分析員，向他們提供種籽資金，讓其成立其自己的對沖基金，自己則退居幕後。

這些基金日後被稱為「老虎仔」(tiger cubs)，並透過日復一日的好成績，規模日益增大，成為美國對沖基金業的中流砥柱。其中一名「老虎仔」Bill Hwang在2001年Tiger Fund Asia，專注亞洲市場，並對香港情有獨鍾，但其成立後表現優秀，在2002年至2008年連續7年的平均回報率為40.4%，在金融海嘯前資金規模已達30億美元，更在金融海嘯更通過沽空獲利甚豐。

但是其為了賺錢似乎不擇手段。香港證監後來調查發現，於2008年末、2009年初，該基金兩次通過內幕交易拋售中國銀行(03988)和建設銀行(00939)的H股，並從中獲利總計超過3,000萬元，於2010年更被「驅逐」出香港市場，又收到了美國證券交易委員會的傳票。Bill Hwang雖於2011年一度上訴成功，但在次年又被上訴法庭推翻，最終在2014年Bill Hwang也承認了違反了香港禁止的內幕交易法例的事實。

故此，他不再進入香港市場，並在美國東山再起成立Archegos Capital，專門投資中概股，在美國長牛加上利用衍生品槓桿下，其淨值大幅增長至2020年底的150億美元，其掌控的資產更達到1,000億美元。

最終，於2021年初於其重倉股Viacom大發新股下，令股價暴跌，觸發Archegos Capital被德銀斬倉導致大幅損失，造成「火燒連環船」效應，其重倉的中概教育及科技股全部被斬倉，觸發這些股份暴跌之餘，也導致瑞信、野村等投行錄得超過100億美元的損失，埋下瑞信終局要被瑞銀合併的其中一條伏線。

作者簡介：

十一少。財經專欄作家。活躍於紙醉金迷的中環，頻繁穿梭內地與香港，游走財金、科網、公關、傳媒界之間，深信金錢不會說謊，擅長把公司、人物、政策之間千絲萬縷的關係寫出來。

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圖：法新社