文：十一少

供股目的就是為了幫助集資，手段就是公司向股東按出資額比例集資，而認購新發行股票的就是現在股東，最終增加股票發行數量。

按現行機制，供股是優先給予股東的權利，股東可按比例去供股。餘下的未有出售供股股份，視乎公司的做法，一是給予額外供股權，讓有興趣的股東認購股份，再餘下的視乎有沒有找包銷商承接，沒有包銷商承接就不發行。一是尋找配售代理去以市價配售予其他投資者，若供股價和市價有差額，金額超過100元上，則餘額全部給予股東。

供股是一個家家有求的財技操作，如果股東看好股票前景，而供股條件又有利自己，自然會參與供股。再做進一步推論，衡量供股是否有利主要看兩點，分別是供股比例和供股價相對市價的折讓。

按常理推斷，如果供股比例太大，而供股價相對市價有溢價或折讓不夠大，例如一供三，折讓5%，這類「大比例、小折讓」的供股條款，意味散戶要參與這個財技操作必須從荷包掏更多的錢。在這種情況下，不少沒有財力的散戶會被逼放棄認購，有財力的又未必有意欲認購。那麼，在缺乏散戶認購的情況下，新印出來的股票就自然落在包銷商手上。從實戰上理解，股票的供求平衡被打破了，當貨源盡入強者之手時，股價就更容易炒高了。

另外一個供股打破股票供求平衡的例子，是股價有時會於除權日發生大升的現象。在除權日，股價會因除權作出調整。至於調整幅度，則視乎供股比例及供股價，理論上比例愈大、供股價折讓愈大，調整幅度愈大。在除權日，供股股份未可以開始買賣，公司的流通股數不變，股價卻因除權調整了，公司的流通市值因此會大幅下降，供股權的價值約為市價減供股價乘以流通股份，流通市值更少。

但由於供股股票未真正發行，加上股票及供股權炒作成本已會降低，在考量成本低、效益高後，有人為了吸引小股東供股，方便日後集資，會炒起股價及供股權，變相的這就是為甚麼不少股票會在供股除權日大升，此乃所謂「炒供股」現象。

作者簡介：

十一少。財經專欄作家。活躍於紙醉金迷的中環，頻繁穿梭內地與香港，游走財金、科網、公關、傳媒界之間，深信金錢不會說謊，擅長把公司、人物、政策之間千絲萬縷的關係寫出來。

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圖：法新社